SSIA, saham cyclical yg layak di beli di momen yg tepat!

Surya Cipta

Surya CiptaSSIA adalah emiten property yg bergerak di 3 segment usaha antara lain: penjualan/penyewaan lahan industri, konstruksi dan perhotelan.

Secara kinerja pertumbuhan CAGR perusahaan utk 8 tahun terakhir terlihat cukup menarik, yaitu:
Pendapatan @ 19,18%
Laba operasi @ 46,74%
Laba bersih @ 44,75%

Kontribusi segment usaha SSIA di Q3 2015
Jasa konstruksi = 69,7%
Hotel = 13,7%
Tanah kawasan industri = 12,7%
Penyewaan lahan = 3,8%
Lain-lain = 0,1%

Kinerja pendapatan segment usaha SSIA di Q3 2015 vs 2014 antara lain:
Jasa konstruksi = 2,689T vs 2,416T (tumbuh 11,3%)
Hotel = 528M vs 243M (tumbuh 117,3%)
Tanah kawasan industri = 490M vs 472M (tumbuh 3,8%)
Penyewaan lahan = 148M vs 123M (tumbuh 20,3%)
Lain-lain = 30JT vs 534JT
>> Total = 3,856T vs 3,254T (tumbuh 18,5%)

Beban langsung antara lain:
Jasa konstruksi = 2,454T vs 2,193T
Hotel = 124M vs 67M
Tanah kawasan industri = 158M vs 156M
Penyewaan lahan = 100M vs 74M
Lain-lain = nihil vs 20JT
>> Total = 2,836T vs 2,490T

Margin kotor antara lain:
Jasa konstruksi = 9,6% vs 10,2%
Hotel = 325,8% vs 262,7%
Tanah kawasan industri = 210,1% vs 202,6%
Penyewaan lahan = 48,0% vs 66,2%
>> Total = 36,0% vs 30,7%

LK per 30 Sept 2015:
Asset lancar = 3,173T (1,098T kas dan setara kas)
Asset tidak lancar = 3,599T
Liabilitas jangka pendek = 1,978T (310M utang bank, 150M utang obligasi)
Liabilitas jangka panjang = 1,283T (498M utang bank, 547M utang obligasi)
Ekuitas = 3,511T (424M merupakan non-pengendali)
Jumlah saham = 4.705.249.440 lembar

Kas dan setara kas = 1,098T (Rp233 / saham)
Pendapatan = 3,856T
Laba kotor = 1,019T
Laba usaha = 731M
Laba bersih = 476M
EPS = 102,01 (TTM = 142, kalau pakai data 2012, TTM = 135)

Jika di annualised secara ttm, laba bersih SSIA utk 2015 adalah 635M (tumbuh 177,1%). Harus diingat bahwa SSIA adalah saham yg dikategorikan “cycylical” alias musiman, sehingga kinerjanya akan selalu fluktuatif secara positif. Pada tahun tertentu dia akan mencetak laba yg besar, dan di tahun yg beda, mungkin anjlok cukup dalam, sehingga jungan terlalu kaget jika melihat valuasi SSIA secara laba growth tumbuh hingga ratusan persen.

Karena utang berbunga SSIA tergolong masih dalam rasio yg cukup stabil yaitu total utang 1,505T vs asset lancar yg sebesar 3,173T dan dimana kas dan setara kas saat ini masih 1,098T, sehingga boleh dibilang perusahaan ini secara utang masih cukup konservatif dan stabil.

Utk valuasi saham SSIA, dgn EPS 135 dan harga saham saat ini ada di 680, maka PER = 5x. Secara historis 5 tahun terakhir, PER SSIA berada di range antara 3,8x – 13,2x, dimana medium PER adalah 8,5x sehingga boleh dibilang bahwa saat ini SSIA masih undervalue dan layak di beli.

ssia-valuasi