Portfolio bulan Oktober 2016 (updated 10/11/16)

Portfolio October 2016Pada penutupan bulan Oktober ini agak sibuk. Banyak sekali saham-saham yg sudah meng-release laporan keuangan Q3.

Jadi, dalam article laporan bulanan utk Oktober ini, saya ingin mengupdate kinerja saham-saham saya secara singkat semoga bermanfaat bagi anda yg memiliki saham yg sama di porto anda.

Ok, mari kita mulai dari saham yg berbobot modal yg paling besar kebawah:

JSMR
Secara yoy :: Pendapatan tumbuh 18% menjadi 6,429T, Laba operasi tumbuh 25% menjadi 3,017T dan Laba bersih tumbuh 30% menjadi 1,303T dengan pencatatan Arus kas operasi positif senilai 1,826T, jadi Laba bersih ter-validasi karena Arus kas operasi > Laba bersih.

Secara qoq :: Pendapatan tumbuh 2% menjadi 2,215T, Laba operasi tumbuh 8% menjadi 1,058T, namun Laba bersih turun 27% menjadi 378M yg disebabkan oleh kenaikan beban Pajak yg besar. Margin kotor Perseroan naik dari 53,1% menjadi 54,1%, sedangkan margin operasi naik dari 45,3% menjadi 47,8% namun margin bersih turun dari 23,9% menjadi 17,1%.

Secara yoy isolated :: Pendapatan tumbuh 21%, Laba operasi tumbuh 32%, namun Laba bersih hanya tumbuh 6% lantaran biaya non-operasi yg meningkat hingga 54%.

Valuasi :: Dengan EPS ttm di Rp260,20 maka harga wajar saat ini adalah Rp7502 (Menggunakan MEAN PER 5 tahun dan dividen 20% dari Laba bersih). Jika di potong maksimum dilusi dari hasil Right Issue sebesar 6,74% maka net wajar JSMR adalah Rp6996. Dengan harga saat ini ada di Rp5430, maka diskon ke wajar adalah +/- 54%!

Special note :: Utk JSMR, saya tidak mencantumkan Pendapatan dari konstruksi, karena konstruksi tidak berkontribusi terhadap Laba. Konstruksi yg dikerjakan Perseroan adalah utk menyelesaikan pembangunan tol-tol miliki Perseroan sehingga bisa dilihat dari Laba bruto bahwa Beban konstruksi +/- 100% dari Pendapatan konstruksi dan hal ini sudah berlangsung sejak 2012. Itu lah alasan utama mengapa margin Perseroan sejak 2012 terkesan turun drastis. Dengan fundamental Perseroan yg kokoh dijual dgn harga diskon > 50% dari wajar, investor longterm mana yg tidak ingin memilikinya? 🙂

LPCK
Secara yoy :: Pendapatan turun 21% menjadi 1,202T, Laba operasi turun 39% menjadi 581M dan Laba bersih turun 38% menjadi 443M dengan pencatatan Arus kas operasi positif senilai 99M.

Secara qoq :: Pendapatan tumbuh 3% menjadi 333M, Laba operasi turun 24% menjadi 96M lantaran ada kenaikan beban pokok dan beban usaha namun Laba bersih juga turun 24% menjadi 100M namun lebih tinggi dari Laba operasi karena dibantu oleh pendapatan bunga bank. Selama Q3, margin kotor turun dari 52,8% menjadi 44%, sedangkan margin operasi turun dari 39% menjadi 28,7% dan margin bersih turun dari 40,7% menjadi 30%.

Secara yoy isolated :: Pendapatan menyusut 36%, Laba operasi turun 62%, dan Laba bersih turun 61% lantaran biaya operasi yg meningkat 12%.

Valuasi :: Dengan EPS ttm di Rp911,55 maka harga wajar saat ini adalah Rp6103 (Menggunakan MEAN PER 5 tahun dan tanpa dividen). Dengan harga saat ini ada di Rp6050, maka diskon ke harga wajar adalah +/- 1%.

Special note :: Selama 9 tahun beruntun LPCK mencetak pertumbuhan laba positif, namun tahun ini sepertinya record tersebut terpatah. Saya masih sangat optimis dan percaya LPCK adalah perusahaan yg berkinerja bagus dan memiliki masa depan yg cerah. Pertumbuhan dari mega proyek OC yg bisa menunjang pendapatan utk 1 hingga 2 dekade kedepan membuat LPCK tetap menarik utk di miliki. Toh, apa yg di rencanakan oleh management masih butuh pembuktian, namun yg pasti perusahaan bagus tidak akan duduk manis menunggu nasib, jadi kita tinggal follow the story saja apakah kinerja LPCK kedepan akan membaik dan kembali mencetak pertumbuhan positif? stay tuned! 

AISA (updated 10/11/16)
Secara yoy :: Pendapatan tumbuh 11% menjadi 4,979T, Laba operasi tumbuh 53% menjadi 834M dan Laba bersih tumbuh 35% menjadi 345M dengan pencatatan Arus kas operasi positif senilai 233M.

Secara qoq :: Pendapatan turun 26% menjadi 1,409T, Laba operasi turun 29% menjadi 220M dan Laba bersih turun 33% menjadi 89M lantaran penurunan di penjualan lebih tinggi dibanding penurunan di beban. Selama Q3, margin kotor meningkat dari 24,8% menjadi 26,7%, namun margin operasi turun dari 16,2% menjadi 15,6% dan margin bersih turun dari 7% menjadi 6,3%.

Secara yoy isolated :: Pendapatan tumbuh 5%, Laba operasi tumbuh 31%, dan Laba bersih tumbuh 51%.

Valuasi :: Dengan EPS ttm di Rp128,53 maka harga wajar saat ini adalah Rp1659 (Menggunakan MEAN PER 5 tahun dan dividen 9,5%). Dengan harga saat ini ada di Rp1960 (penutupan 09/11/16) , maka harga sudah lebih premium sekitar +/- 15% dari wajar.

Special note :: Walaupun terkesan valuasi AISA sudah premium, namun harus diingat bahwa kinerja AISA sudah mulai terlihat makin fantastis sepanjang tahun 2016 pasca lepasnya anak usaha GOLL (cpo) dan kembali berfokus di sektor FMCG. Dgn harga 1960 pun, PER AISA hanyalah 15x, dan utk sektor FMCG PER 15x adalah tergolong murah bagi yg bisa mencetak pertumbuhan laba > 15% per tahun, umumnya diatas 20x. Jika kita berasumpsi bahwa PER AISA akan naik ke 20x nantinya, maka harga wajar AISA yg patut adalah 2570. Ingat, harga wajar adalah tafsiran masing-masing, bukan angka mutlak.

ROTI
Secara yoy :: Pendapatan tumbuh 17% menjadi 1,837T, Laba operasi tumbuh 6% menjadi 323M dan Laba bersih tumbuh 6% menjadi 204M dengan pencatatan Arus kas operasi positif senilai 268M.

Secara qoq :: Pendapatan tumbuh 11% menjadi 644M, Laba operasi tumbuh 59% menjadi 118M, dan Laba bersih tumbuh 76% menjadi 75M lantaran beban usaha menurun. Di Q3, margin kotor naik dari 50,3% menjadi 51,7% sedangkan margin operasi tumbuh dari 12,7% menjadi 18,3% dan margin bersih tumbuh dari 7,3% menjadi 11,6%.

Secara yoy isolated :: Pendapatan tumbuh 22%, Laba operasi tumbuh 4%, namun Laba bersih hanya tumbuh 1% lantaran biaya operasi yg meningkat 27% dan biaya non-operasi yg meningkat 10%.

Valuasi :: Dengan EPS ttm di Rp55,62 maka harga wajar saat ini adalah Rp1972 (Menggunakan MEAN PER 5 tahun dan dividen 20% dari Laba bersih). Dengan harga saat ini di Rp1655, maka diskon ke wajar adalah +/- 20%!

Special note :: ROTI adalah salah satu emiten terbaik yg ada di bursa BEI. Ini adalah saham yg layak di hold utk jangka panjang. Perseroan memiliki track record kinerja yg sangat fantastis yg konsisten tumbuh. Simply one of the best!

LINK
Secara yoy :: Pendapatan tumbuh 14% menjadi 2,145T, Laba operasi tumbuh 16% menjadi 1,261T dan Laba bersih tumbuh 31% menjadi 605M dengan pencatatan Arus kas operasi positif sebesar 1,054T.

Secara qoq :: Pendapatan tumbuh 5% menjadi 752M, Laba operasi tumbuh 1% menjadi 434M, namun Laba bersih turun 0,3% menjadi 208M yg disebabkan oleh penyusutan asset (depresiasi dan amortisasi). Di Q3 secara margin sedikit menurun. Margin kotor turun dari 79,7% menjadi 77,8% sedangkan margin operasi turun dari 59,9% menjadi 57,7% dan margin bersih turun dari 29,1% menjadi 27,7%.

Secara yoy isolated :: Pendapatan tumbuh 16%, Laba operasi tumbuh 19%, dan Laba bersih tumbuh 42% lantaran pertumbuhan biaya yg minim, yaitu beban bruto 14%, beban operasional 10% dan beban non-operasional 4% saja,

Valuasi :: Dengan EPS ttm di Rp257,57 maka harga wajar saat ini adalah Rp5612 (Menggunakan MEAN PER 3 tahun tanpa dividen). Dengan harga saat ini di Rp5000, maka diskon ke wajar adalah +/- 12%!

Special note :: Kinerja yg sangat bagus dan masih layak di hold dalam porto karena upside wajar masih ada. Lagi pula saham ini berhasil tumbuh secara konsisten setiap tahun maka tidak ada alasan mengapa harus di jual kecuali harga saham naik diluar logika.

SIDO
Secara yoy :: Pendapatan tumbuh 15% menjadi 1,891T, Laba operasi tumbuh 21% menjadi 440M dan Laba bersih tumbuh 8% menjadi 352M dengan pencatatan Arus kas operasi positif sebesar 252M.

Secara qoq :: Pendapatan turun 14% menjadi 594M, Laba operasi turun 34% menjadi 116M, dan Laba bersih turun 38% menjadi 87M. Margin bruto turun dari 42,2% mejadi 41,5%, sedangkan margin operasi turun dari 25,5% menjadi 19,5% dan margin bersih turun dari 20,3% menjadi 14,6%.

Secara yoy isolated :: Pendapatan tumbuh 17%, Laba operasi tumbuh 39%, namun Laba bersih hanya tumbuh 9% lantaran biaya non-operasi yg meningkat hingga 770%.

Valuasi :: Dengan EPS ttm di Rp30,94 maka harga wajar saat ini adalah Rp717 (Menggunakan MEAN PER 3 tahun dan dividen 85%). Dengan harga saat ini di Rp565, maka diskon ke wajar adalah +/- 27%!

Special note :: Kinerja SIDO tahun ini cukup bagus, meningkat jika dibandingkan dgn tahun sebelumnya. Namun karena SIDO belum memiliki track record yg panjang, sehingga setiap Q harus kita pantau lebih mengdetail. Kinerja Q2 sangat super, namun sayang Q3 agak menurun. Jika saya harus mengkorbankan saham dalam porto utk membeli saham lain, SIDO mungkin salah satu yg akan saya korbankan.

SMSM
Secara yoy :: Pendapatan tumbuh minim 0,1% menjadi 2,044T, Laba operasi hanya tumbuh 2,5% menjadi 647M dan Laba bersih tumbuh 0,2% menjadi 472M dengan pencatatan Arus kas operasi positif sebesar 461M.

Secara qoq :: Pendapatan turun 1,6% menjadi 705M, namun Laba operasi tumbuh 4% menjadi 173M, dan Laba bersih tumbuh 3% menjadi 120M. Di Q3, secara margin sedikit meningkat. Margin kotor membaik dari 31,8% menjadi 32,3%, margin operasi meningkat dari 23,2% menjadi 24,5% dan margin bersih naik dari 16,3% menjadi 17%.

Secara yoy isolated :: Pendapatan turun 6%, Laba operasi turun 3%, dan Laba bersih juga turun 3%.

Valuasi :: Dengan EPS ttm di Rp297,49 maka harga wajar saat ini adalah Rp4125 (Menggunakan MEAN PER 5 tahun dan dividen 50%). Dengan harga saat ini di Rp4550, maka harga sudah premium +/- 10%!

Special note :: Saat saya membeli saham SMSM saya sudah mengetahui bahwa saya membelinya dgn harga tanpa diskon, namun kinerjanya yg fantastis dan free cash flow yg fantastis menceritakan solidnya fundamental perusahaan sehingga saya pun rela membelinya sedikit mahal. Toh, saham seperti UNVR, HMSP dan sejenis, anda tidak akan kecuali saat krisis bisa membelinya di harga diskon.

MPPA
Secara yoy :: Pendapatan turun 1% menjadi 10,394T, Laba operasi turun 74% menjadi 91M dan Laba bersih turun 88% menjadi 33M dengan pencatatan Arus kas operasi positif sebesar 433M.

Secara qoq :: Pendapatan turun 9% menjadi 3,393T, Laba operasi turun 21% menjadi 89M, dan Laba bersih turun 48% menjadi 53M. Margin bruto turun dari 18% mejadi 16,5%, sedangkan margin operasi turun dari 3% menjadi 2,6% dan margin bersih turun dari 2,7% menjadi 1,6%.

Secara yoy isolated :: Pendapatan turun 6%, Laba operasi turun 29%, dan Laba bersih turun 38%.

Valuasi :: Dengan EPS ttm di minus Rp8,46 maka saham ini sesungguhnya tidak memiliki harga wajar karena secara ttm masih rugi.

Special note :: Mengapa saya beli MPPA jika kinerjanya begitu buruk? Again, track record yg saya lihat. MPPA adalah perusahaan bagus yg lagi bermasalah, terbukti pada Q1 MPPA mencetak rugi sebesar 123M namun di Q3 MPPA sudah berhasil mencetak laba 33M. Tapi iika dilihat secara QoQ, kinerja Q3 tidaklah sangat bagus, kalah dgn Q2 sehingga perbaikan kinerja mungkin butuh sedikit waktu lebih lama. Ini juga saham yg mungkin akan saya pertimbangkan utk dijual jika ada saham yg lebih bagus dijual lebih murah.

ULTJ
Secara yoy :: Pendapatan tumbuh 5% menjadi 3,453T, sedangkan Laba operasi tumbuh 35% menjadi 682M dan Laba bersih tumbuh 39% menjadi 546M dengan pencatatan Arus kas operasi positif sebesar 664M.

Secara qoq :: Pendapatan turun 3,7% menjadi 1,156T, namun Laba operasi tumbuh 85% menjadi 309M, dan Laba bersih tumbuh 82% menjadi 246M. Di Q3, Margin kotor meningkat dari 35,1% menjadi 36,6%, margin operasi meningkat dari 13,9% menjadi 26,7% dan margin bersih naik dari 11,2% menjadi 21,2%. Hal ini terjadi lantaran ada penurunan di beban pokok dan beban operasi.

Secara yoy isolated :: Pendapatan tumbuh 6%, Laba operasi tumbuh 46%, dan Laba bersih tumbuh 45% lantaran ada penurunan di biaya produk sebesar 2% dan biaya operasional 13%.

Valuasi :: Dengan EPS ttm di Rp232,62 maka harga wajar saat ini adalah Rp5913 (Menggunakan MEAN PER 5 tahun dan tanpa dividen). Dengan harga saat ini di Rp4750, maka diskon ke harga wajar adalah +/- 25%!

Special note :: Walaupun saham Perseroan terbilang tidak liquid, sehingga membuat harga sahamnya cenderung jarang di perdagangkan. Namun jika kinerja Perseroan bisa terus bertumbuh secara konsisten, nanti juga pasti akan di lirik investor, hanya masalah berapa sabar kita ingin menunggu.

Utk saham AISA, TBIG, MYOR dan DKFT hingga saat article ini di tulis, LK Q3 masih belum di release, sehingga belum bisa saya update disini.

Di bulan Oktober ini saya hanya melakukan 1x transaksi, yaitu menukarkan saham MIDI dgn JSMR. Saya jual rugi di MIDI dgn harga 740 dan beli JSMR di harga 4580.

Jujur jika tanya saya apakah itu adalah keputusan yg tepat menimbang MIDI mencetak kinerja yg sangat superb, koq mala di buang? Dalam hal ini saya boleh di bilang sedikit berspekulasi karena melihat harga saham MIDI stagnan di 7xx maka saya berharap saya bisa memaksimalkan bobot JSMR sedikit lebih, karena kinerja Q3nya juga masih bagus dan lagi diskon besar-besaran. Nanti jika memiliki uang lebih, saya baru kembali lirik MIDI lagi di range harga yg lebih kurang sama jika belum telat. Sesungguhnya kita tidak akan tau, saham yg tidak bergerak namun berfundamental bagus, cepat lambat akan di sadari pasar, dan saat itu terjadi, kita akan menyesal tidak menyimpannya.

Namun selain sedikit berspekulasi, faktor utama saya lepas MIDI adalah menimbang bobot MIDI yg tergolong kecil di porto. Saya dalam proses merampingkan porto sehingga yg kecil-kecil cenderung akan saya TP/CL utk menambahkan ke saham yg berbobot lebih besar supaya memudahkan saya utk memantau. Saya masih berharap bisa merampingkan porto saya ke 8 saham saja, kebanding 12 saat ini. We will see!

Well, that’s all for this month!  Sampai ketemu di article yg berikut!

Selamat berinvestasi!

n/b: Keterangan tentang terminologi yg di pakai dalam perbandingan kinerja di atas:

yoy adalah perbandingan kinerja kumulatif antara 2 periode yg sama di tahun yg berbeda. Contohnya antara 3Q16 dan 3Q15 sebagaimana pencapaian mereka tersajikan di LK.

qoq adalah perbandingan kinerja triwulan antara 2 periode yg beda di tahun yg sama. Contohnya antara 3Q16 dan 2Q16. Utk mendapatkan hasil angka triwulan, maka utk 3Q16 kita pertama harus kurangi dulu pencapaian kinerjanya di 1Q16 dan 2Q16 sehingga yg disajikan murni hasil kinerja triwulan tersebut saja.

yoy isolated adalah perbandingan kinerja triwulan antara 2 periode yg sama di tahun yg berbeda. Ini adalah kombinasi antara yoy dan qoq. Hanya ukur kinerja triwulan namun antara 2 tahun yg berbeda.

Author: aliantochan

I'm just an anybody guy who shows strong interest in stock investing. Stock investing is more than just making money, it's a way of life. The way we approach stock investing will reflect the way we are as a person. Choose wisely how you want to invest as to how you would want to live your life. The fundamental principles are the same. Contentment, discipline, endevour, patience, practice and mindfulness are the very true principles of a better person!

4 thoughts on “Portfolio bulan Oktober 2016 (updated 10/11/16)”

  1. Hahaha berarti sy yg beli myor anda mas di 1560! Jngka pendek ya emang gitu, ga ada yg tau, shm bgs pun bs tertekan, tp klo sabar, ya nnti juga pasti pantul yg penting fa nya bgs.

  2. Kalo kata satu pakar, market jangka pendek adalah mesin coblos, jangka panjang adalah mesin timbang. Ga bs kita logikakan secara jangka pendek krna byk unsur spekulasi, namun jangka panjang, apa yg layak bakal di hargai sepatutnya dan yg busuk di hukum sepatutnya juga pak.

    Jgn terpengaruh org gerakan sesaat, tapi liat lebih jauh dr itu. Ingat tujuan investasi anda.

Leave a Reply

Your email address will not be published.