ROTI, saham anti-krisis! Laba tumbuh 43% di FY 2015

Logo ROTIKejutan yg menyenangkan datang dari kinerja tahun buku 2015 di saham ROTI. Pertumbuhan laba bersih yang fantastis disaat terjadinya perlambatan ekonomi nasional. Banyak perusahaan yg membukukan kinerja negatif bahkan merugi, tapi ROTI berhasil mengalahkan ekspektasi dan melawan arus ekonomi. Mari kita breakdown kinerja FY 20015 ROTI:

Pertumbuhan CAGR perusahaan utk 6 tahun terakhir sbb:
Pendapatan @ 28,37%
Laba operasi @ 31,36%
Laba bersih @ 29,59%
(botom-line laba tumbuh lebih tinggi kebanding 5 tahun yg sudah pernah diulas sebelumnya dan walaupun pendapatan menurun)

Secara jenis roti, kontribusi pendapatan di FY 2015 sbb:
Roti tawar SARI ROTI 1,541T = 58,9% ==> tumbuh 20%
Roti manis SARI ROTI 965M = 39,2% ==> turun 0,65%
Dorayaki 28,7M = 1,2% ==> tumbuh 171020%
Mini bun 5,4M, Kue sari 3,5M, Lain-lain 8,3M = 0,7% ==> tumbuh 61%
**Returan 287M = 11,65% dari total penjualan ==> tumbuh 6%

Penjualan distributor/agen > 10% di FY 2015 sbb:
Indomarco (Indomaret) = 838M = 38,5% ==> tumbuh 25%
Sumber Alfaria (Alfamart) = 561M = 25,8% ==> tumbuh 20%
(Dua pelanggan ROTI ini memberi kontribusi 64% vs 61% di 2014, mengindikasikan ketergantungan ROTI kepada indomaret dan alfamart meningkat)

Laporan Neraca FY 2015:
Asset lancar = 813M
Asset tidak lancar = 1,893T
Liabilitas jangka pendek = 396M
Liabilitas jangka panjang = 1,122T (994M adalah utang berbunga berupa obligasi)
Ekuitas = 1,188T
Kas dan setara kas = 515M (Rp102 / saham)
Jumlah saham = 5.061.800.000 lembar

Laporan Laba/Rugi FY 2015:
Pendapatan = 2,175T ==> tumbuh 15,7%
Laba bruto = 1,155T (margin 53,l%) ==> tumbuh 28,1%
Laba usaha = 454M (margin 20,9%) ==> tumbuh 51,9%
Laba bersih = 271M (margin 12,4%) ==> tumbuh 43,4%
EPS = Rp 53,45

Laporan Arus Kas FY 2015:
Kas operasi = 556M vs 365M
Kas investasi = -241M vs -396M
>> FREE cashflow (FCF) = 315M vs -31M
(Baik operating cashflow maupun free cashflow masih positif dan lebih besar dari laba bersih, berarti perusahaan tidak menombok utk putaran bisnis dan investasi)

Dari sisi utang berbunga, perusahaan tidak memiliki utang jangka pendek yg jatuh tempo dlm wkt 1 tahun, utk utang jangka panjang, hanya terdapat utang obligasi sebesar 994M (2 tahap masing-masing 500M gross) dgn bunga 8% dan 10% p.a. dan jatuh tempo di tahun 2018 dan 2020.

Utk valuasi saham ROTI, dgn EPS Rp53,45 dan harga saham saat ini ada di Rp1255, maka PER = 23,5x. Secara PER 5 tahun terakhir, ROTI berada di range antara 27x – 47x, dengan kata lain, saat ini ROTI sudah berada di PER termurah selama 5 tahun terakhir. Walaupun secara umum PER >= 20x boleh dibilang mahal, tapi khusus utk sektor consumer goods yg memiliki pertumbuhan kinerja yg stabil dan bagus, sebetulnya PER 25x masih tergolong wajar.

Valuasi ROTI Updated

Utk pembahasan analisa ROTI sebelumnya bisa di baca disini

Author: aliantochan

I'm just an anybody guy who shows strong interest in stock investing. Stock investing is more than just making money, it's a way of life. The way we approach stock investing will reflect the way we are as a person. Choose wisely how you want to invest as to how you would want to live your life. The fundamental principles are the same. Contentment, discipline, endevour, patience, practice and mindfulness are the very true principles of a better person!

5 thoughts on “ROTI, saham anti-krisis! Laba tumbuh 43% di FY 2015”

  1. Saham2 consumer goods memang sangat diapresiasi tinggi oleh pasar. Beda banget dgn sektor pembiayaan retail, walapun bagus dari dulu PER nya paling tinngi 10. Untuk PER yg diperdagangkan premium bagi sy perlu diperhatikan kualitas fundamental emiten untuk memastikan growth itu tetap ada ke depannya, tidak sekedar historical kinerjanya.
    Dedy Muller

  2. Cukup sulit ya pak utk mendapatkan saham consumer goods dgn PER dibawah 20x kecuali bbrpa saham seperti TSPC, WIIM, dan AISA, mungkin ada juga yg lain tp sy tidak hafal semua.

    ROTI adalah salah 1 perusahaan yg memiliki track-record kinerja yg bagus. Bisnis modelnya juga sangat gampang di mengerti: produksi, distribusi, lalu jual.

    Saya senang dgn roti karena posisinya sebagai market leader di industri roti produksi massal. Sebagai tamabahan info, utk pasar roti indonesia (data thn 2014) sbb: home industri 68%, produksi massal 20% dan bakery 12%. ROTI yg tergolong dalam kategori produksi massal mengambil porsi 90% market share atau 18% dari total market share roti domestic.

    Saat ini ROTI memproduksi sekitar 4jt potong roti setiap hari, dan utilisasi mesin rata-rata hanya 50% sehingga utk pulau jawa, sudah tidak dibutuhkan penambahan pabrik lagi. Tapi terjauh saat ini hanya sampai makassar utk Indonesia bagian timur, sehingga mungkin ada pontensi kedepan utk ekspansi ke Papau, tapi barangx perusahaan memiliki alasannya utk belum masuk hingga ke Timur sana. Melihat keterbatasan utk mencetak growth utk 5 thn mendatang, ROTI memutuskan utk terjun ke market Filipina, krna negara tersebut memiliki demografi yg tidak beda jauh dgn Indonesia sekaligus merupakan penduduk terbesar di ASEAN setelah Indonesia. Itu hanya sekilas sisi positifnya ROTI.

    Sedangkan di sisi negatif, beban bunga obligasi akan bertambah di thn 2016 (karena utang obligasinya sudah set-in), lalu ekspansi ke Filipina tidak serta merta akan membuahkan hasil, tetap hrs liat kinerjanya kedepan seperti apa, dan utk shortterm, tentunya beban perusahaan akan meningkat dari aksi ekspansi ini. 64%-65% beban produksi ROTI datang dari bahan baku, sehingga jika terjadi kenaikan harga di terigu, walaupun ada kontrak dgn pemasok, pasti ada dampaknya ke cost.

    Secara harga saham, tidak bisa di bilang murah, tapi secara kebiasaan 5thn terakhir dia berada di valuasi terrendah sedangkan kinerjanya terus meningkat, apakah dgn gitu kita bisa bilang bahwa ROTI sudah murah? sy bilang IYA! dgn catatan memiliki money management yg baik utk antisipasi salah beli ­čÖé Tidak ada yg tau apa yg akan terjadi di masa depan, yg bisa kita lakukan adalah terus pantau apa yg kita sudah miliki.

  3. Kalo yg atas terlalu byj angka dan anda sukit utk fahami, ini versi mini yg memberi anda gambaran singkat tentang gmn berjalannya usaha dan cara roti mencetak laba…

    Fundamental 101

    Secara sederhana dlm pemakaian sehari-hari utk gampang di mengerti gmn SARIROTI melakukan bisnisnya, ilustrasinya bgini:

    Ali membeli 1 bantal roti tawar dr sariroti seharga rp10.000.

    Dari penjualan rp10.000 ini, sariroti hrs mengeluarkan rp4.700 utk memesan bahan baku dan byr biaya produksi (cost of goods sold).

    Sekarang keuntungan sariroti tersisa rp5.300

    Dr rp5.300 yg tersisa, sariroti juga hrs mengeluarkan biaya iklan, gaji karyawan, pemasaran, transportas, riset,administrasi dll (biaya operasional) senilai rp3.200, berarti skrg sisa keuntungan sariroti adalah rp2.100.

    Krna sariroti sblmnya hrs minjam uang ke masyarakat utk bisa belanja bahan baku, maka sariroti hrs bayar bunga ke mrk, selain itu krna mesin yg di pakai jg dah alami penyusutan kualitas jd hrs di depresiasi dan krna perusahaan ms untung, maka sariroti jg hrs byr pajak, dr 3 item itu sariroti menghabiskan lagi dana rp860 (biaya non-operasi)

    Nah terakhir yg tersisa senilai rp1.240 lah yg menjadi laba milik sariroti (net profit).

    Ringkasan:
    Pendapatan 10.000
    Biaya produksi (4.700)
    Biaya operasi (3.200)
    Biaya non-operasi (860)
    LABA BERSIH = rp1.240

    Nah dgn angka pendapatan 10.000 anda akan gampang hitung persentase margin dan persentase biaya roti bkn? Sekaligus tau dmn saja yg makan paling byk porsi beban.

Leave a Reply

Your email address will not be published.